“算力金属”，能“牛”多久

2026-06-03 · 九鼎配资

随着大模型迭代竞速、智算中心遍地开花、 800G/1.6T光模块批量落地 ， 曾经默默无闻、依附传统制造业的铜、锡、铟、镓、锗 、 钨、锑、铝 ，如今成为市场热捧的“ 算力金属 ”。 这些 搭建超级计算机的 “五脏六腑”， 因为支撑着 全球 AI算力底座 而身价倍增 。 2026年，多个算力金属价格大幅走高，行业定价逻辑切换为 AI增量主导。 其中，近期锡价

随着大模型迭代竞速、智算中心遍地开花、 800G/1.6T光模块批量落地 ， 曾经默默无闻、依附传统制造业的铜、锡、铟、镓、锗 、 钨、锑、铝 ，如今成为市场热捧的“ 算力金属 ”。 这些 搭建超级计算机的 “五脏六腑”， 因为支撑着 全球 AI算力底座 而身价倍增 。

2026年，多个算力金属价格大幅走高，行业定价逻辑切换为 AI增量主导。 其中，近期锡价表现最为突出。 6月2日， 沪锡 期货主力合约盘中最高触及 449960 元 /吨 ； 伦锡价格 也站上近3个月的 高位。

A股算力金属概念股同步走强， 6月2日， 华锡有色涨停，锡业股份、兴业银锡等多股跟涨。

“ 算力金属 ”—— AI机器身上的专属零部件

“ 算力金属 ” 是 组装 AI服务器、光芯片、高速互联硬件等必不可少的特种金属 。 其中， 大宗金属负责机房骨架、供电散热，是算力基建的 “承重墙”；稀有小金属藏身芯片与光模块内部，用量细碎却无可替代，被业内称为AI“工业味精”。

把一台高端 AI服务器拆开，从头到脚充满了各类算力金属。传统电脑的金属消耗量有限，而AI算力设备的功耗、集成度翻倍，直接带动各类金属需求大涨。

作为整个算力体系的 “大动脉”，铜包揽配电、PCB线路、液冷管路三大核心重任。一台普通台式机用铜量不足5公斤， 一台 高端AI服务器耗铜量达到15 ~ 20公斤，是普通 台式机 的3~4倍；一座兆瓦级智算中心，仅基建布线与散热就要消耗近30吨精铜。

锡是算力世界的 “隐形焊匠”，熔点低、导电稳，是HBM显存、Chiplet小芯片封装 的主要 焊料。传统芯片焊点寥寥， AI芯片堆叠动辄百万级微小焊点，算力越强、芯片堆得越高，锡用得越多。

有分析人士告诉记者，“ 算力金属 ”价格集体上涨 ，一半靠 AI真实需求爆发，一半受资源属性束缚。

需求端， 南华研究院高级总监傅小燕 介绍 ，铜在 AI数据中心承担配电、液冷管路及高速铜缆（DAC）互联功能，单台AI服务器用铜量为传统服务器的2~3倍；锡是GPU/HBM先进封装及PCB焊料核心材料，AI芯片单位焊点耗锡量翻倍。

更值得关注的是， 2025年8月起，美国对进口铜征收50%高额关税，2026年4月进一步将关税覆盖至铜衍生产品，计税基础扩大为商品全值，推高全球铜流通成本。同时，美国以“国家安全”为由，对半导体及关键金属产业链加征关税、设置贸易壁垒，加剧全球算力金属供需失衡，价格易涨难跌。

本轮“ 算力金属 ”价格狂飙，是短期炒作还是长期 “景气周期”的开端

“ 本轮铜价上涨的核心驱动是 AI行业带动需求增长。 ” 张天骜 说， 本轮铜价上涨和全球科技股走强的节奏比较接近。近期，智利和 印度尼西亚 铜矿石产量下降等消息导致铜价短线再度走强。

不过，傅小燕认为， AI需求预期已被市场部分定价，铜、锡价格 短期 更多受美联储政策、美元指数、关税政策、需求及 矿端扰动等因素影响，呈现高位宽幅震荡状态，回调风险较大。

锡方面，据 张天骜 介绍 ， 传统消费电子（手机、家电）和光伏焊带需求疲软，新兴领域的需求增量目前无法弥补 传统领域需求下滑的缺口。目前， “主产区 供应紧张 + 算力预期 ”撑起了锡 价。中长期来看， AI浪潮对铜基本面存在较大影响。一方面是AI数据中心本身用铜量可能在未来持续增长；另一方面，美国计划大规模建设AI数据中心配套供电系统的用铜量，可能会在未来两年内集中释放。

虽然长期趋势明朗， 但 分析人士也提醒， 需警惕美联储流动性收紧、 AI资本开支不及预期带来的阶段性回调，同时关注美国关税政策加码、地缘冲突加剧等外围风险扰动。

“需要 注意 的是， AI算力的铜、锡需求占其总需求的比重较低，若宏观加息预期升温或数据中心建设放缓， 铜、锡 溢价会快速回吐。 ” 傅小燕 表示。